时隔5个月，晶丰明源（688368.SH）并购重组四川易冲科技有限公司（下称“易冲科技”）事项有了最新进展。4月23日晚间，晶丰明源发布公告，拟通过刊行股份及支付现款形势以32.83亿元向50名往还对方收购易冲科技100%股权，并召募配套资金。本次往还完成后，易冲科技将成为上市公司的全资子公司。

凭据收购公告，猖狂2024年12月31日，市集法评估易冲科技估值为32.9亿元，溢价率为260.08%。完成收购后，晶丰明源商誉将大幅加多至19.97亿元，占总钞票、净钞票的比例为35.56%、62.10%。

频年来，晶丰明源一纵贯过“买买买”来拓宽业务疆土，先后收购上海莱狮半导体（下称“上海莱狮”）、上海芯飞半导体（下称“上海芯飞”）、南京凌鸥创芯电子（下称“凌鸥创芯”）等，但2022年以来功绩抓续下滑，这次高溢价收购的易冲科技，是转圜功绩蚀本的“良药”，照旧进一步拖累财务进展的“地雷”？

猖狂4月24日收盘，晶丰明源收跌2.48%，股价报收113.71元/股，最新市值为99.87亿元。

拟溢价260%收购蚀本企业易冲科技

这次收购一直备受市集热心，易冲科技算作一家明星公司，深受多家著明成本疼爱。从2016年九游体育app娱乐树立于今，易冲科技已完成15轮融资，赢得了上汽、蔚来、深创投、中金等机构投资，并在2018年曾入选寰宇瞪羚企业（入选设施是5亿好意思元~10亿好意思元）。

凭据收购公告，2023年、2024年易冲科技营收分歧为6.51亿元、9.57亿元，同比增长45.82%、47.04%，收入增长速率高于同行业可比上市公司平均水平。晶丰明源2024年完了营收13.03亿元，同比增长15.38%。晶丰明源想要得手收购一家与我方同等量级、且营收高增长的公司，难度还口舌常之大的。

为拿下易冲科技，晶丰明源照旧展现出饱和的“至心”，给出了260%溢价的价钱，最终敲定一皆权益的往还对价为32.8亿元，而晶丰明源近10年的净利润所有也仅为7.81亿元，如斯高价收购究竟值不值？

晶丰明源与易冲科技同属于集成电路芯片假想企业，两边市集都采集在破钞电子、高性能经营以及新动力汽车限制，在业务上确乎具有较高的协同性。

同期，易冲科技还自带客户资源，手机限制末端客户包括三星、荣耀、梦想、小米等，破钞电子末端客户包括安克、Mophie、belkin、Bose、哈曼等，汽车限制末端客户包括比亚迪、祥瑞、奇瑞、赛力斯、长安等。

从研发用度率看，易冲科技举座研发参加也要远高于同行。2023年、2024年易冲科技研发参加分歧为4.96亿元、4.13亿元，研发用度率达76.2%、43.2%。

凭据第三方出具的评估叙述，半导体行业因技巧密集、研发参加大，是以接纳市集法进行评估，32.9亿元的评估价钱是录取模拟芯片行业可比上市公司进行相比和治疗得出的。

猖狂2024年报，晶丰明源账面货币资金仅2.8亿元，短期债务3.73亿元，不得不定增配套资金以缓解现款流压力。晶丰明源拟向不逾越35名特定对象刊行股票召募配套资金，召募资金金额不逾越18亿元，拟用于支付本次往还的现款对价、补充流动资金及中介机构用度。

晶丰明源商誉风险高企

凭据公告，晶丰明源尽管近几年营收仍有增长，但净利润照旧连续三年蚀本。2022年、2023年、2024年归母净利润分歧蚀本2.06亿元、0.91亿元、0.33亿元。

而这次收购的易冲科技近两年也堕入蚀本，2023年、2024年净利润分歧蚀本5.1亿元、5.13亿元。易冲科技天然能完善晶丰明源的居品布局，然而否概况为其业务带来积极转换仍需要进一步不雅察。

频年来，晶丰明源一纵贯过“买买买”来拓宽业务疆土，先后收购上海莱狮、上海芯飞、凌鸥创芯等。

但上述收购的公司中，仅凌鸥创芯功绩进展较好。凭据2024年报，凌鸥创芯完了买卖收入2.98亿元，同比增长113%；净利润0.86亿元，同比增长173%。上海芯飞2024年营收为9723万元，净利润仅为225.5万元。而上海莱狮已于2024年12月被晶丰明源刊出。

晶丰明源在2024年10月，以1.25亿元持续收购凌鸥创芯19.19%股权，累计径直抓股比例高涨至80.9%，也体现了晶丰明源对凌鸥创芯功绩增长的招供。

猖狂2024年报，晶丰明源因收购上海莱狮、上海芯飞、凌鸥创芯累计造成商誉3.36亿元，而这次若完成对易冲科技的收购，商誉将大幅加多至19.97亿元，占总钞票、净钞票的比例为35.56%、62.10%。淌若易冲科技后续功绩恶化，或两边资源整合协同效益难以开释，异日可能面对较大的商誉减值风险。

凭据收购公告，易冲科技也给出了功绩对赌，首肯2025年度、2026年度和2027年度充电芯片业务板块净利润不低于9200万元、12000万元和16000万元，其他电源责罚芯片板块买卖收入分歧不低于19000万元、23000万元和28000万元。

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王媛丽

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